안녕하세요. 티끌연금술사입니다.
"미국은 100년 동안 기축통화의 지위를 누려왔고 이런 입지를 뒤집는 데는 100일도 걸리지 않았다"
최근 글로벌 금융 시장에서는 미국 달러 자산에 대한 신뢰가 급격히 무너지면서 국제 금융 질서에 큰 변화가 일어나고 있습니다.
트럼프 대통령 취임 이후 100일 만에 달러 자산이 '투매 대상'으로 전락한 현상부터 미국 국채 금리의 급등까지,
오늘은 이러한 변화의 원인과 영향, 그리고 투자자들의 대응 전략에 대해 종합적으로 살펴보겠습니다. 🔍
트럼프 취임 후 급변한 시장 심리: '에브리싱 랠리'에서 '셀 아메리카'로 📉
도널드 트럼프 미국 대통령이 지난해 11월 대선에서 당선됐을 때만 해도 미국 금융시장에는 '트럼프 트레이드'라 불리는 강한 매수세가 형성되었습니다.
증시와 달러, 국채, 가상자산까지 모든 자산이 상승하는 '에브리싱 랠리'가 펼쳐졌죠.
그러나 취임 석 달 만에 시장의 기조는 완전히 뒤바뀌었습니다.
이른바 '셀 아메리카(Sell America) 트레이드'가 형성되면서 미국 주식, 국채, 달러 등 달러 표시 자산은 모조리 투매 대상이 되었습니다.
"미국은 100년 동안 기축통화의 지위를 누려왔고 이런 입지를 뒤집는 데는 100일도 걸리지 않았다"
- 그레고리 피터스 PGIM픽스드인컴 최고투자책임자(CIO)
미국 국채 시장의 혼란: 금리 급등과 ETF 수익률 하락 📊
미국 국채 시장에서도 큰 변동이 일어나고 있습니다.
트럼프 대통령의 상호관세 발표 이후 미국 장기채 수익률의 변동성이 크게 확대되었습니다.
- 미 국채 10년물 금리: 4%에서 일주일 만에 50bp 이상 오르며 4.5%에 육박
- 미 국채 30년물 금리: 4.8%를 넘어 4.809% 기록
이러한 채권 금리 상승은 장기채 ETF 수익률에 직접적인 타격을 주었습니다.
최근 한 달 동안:
- 'ACE 미국30년국채선물레버리지(합성 H)': 7.17% 하락
- 'TIGER 미국30년국채스트립액티브(합성 H)': 6.25% 하락
- 'ACE 미국30년국채액티브': 4.36% 하락
달러 위기의 근본 원인 🔍
1) 미국 정책에 대한 불신 증가
최근 달러 위기론이 대두된 주요 원인은 미국 금융 질서를 뒷받침하던 규범이 흔들리고 있기 때문입니다.
구체적으로는:
- 미 연방준비제도(Fed)의 독립성 위협
- 미국 국채 매입에 대한 수수료 부과 가능성
- 자본 통제 우려
- 미국의 국제통화기금(IMF) 탈퇴 가능성
- 선택적 채무불이행 위협
2) 달러 비중의 지속적 감소
IMF 데이터에 따르면, 세계 각국의 외환보유액에서 달러가 차지하는 비중은 2000년 전후 70%에서 지난해 말 57%까지 하락했습니다.
'달러 스마일 이론'의 창시자 스티븐 젠은 실질적으로는 이미 47%까지 떨어졌다고 분석했습니다.
특히 러시아의 우크라이나 침공이 있던 2022년 한 해에만 8%포인트가 급감했는데, 이는 미국의 금융 제재와 세계 블록화가 달러의 기축통화 입지를 약화시켰다는 증거입니다.
3) 미국의 부채 증가와 상호관세 정책
미국의 지속적인 부채 증가와 트럼프 대통령의 상호관세 정책은 달러 패권에 위험 요소로 작용하고 있습니다.
블랙록의 벤 파월 투자전략가는 "지난 몇 년간 세계경제에는 상당한 구조적 변화가 발생했고 트럼프 대통령은 이러한 기존 추세를 가속화하는 요인"이라고 지적했습니다.
투자자들의 대응: 위기 속 기회를 찾는 전략 💼
흥미로운 점은 미국 장기채 ETF 수익률이 급락했음에도 불구하고, 개인투자자들은 오히려 이들 상품 매수 규모를 늘리며 '물타기' 전략으로 대응하고 있다는 것입니다.
- 'ACE 미국30년국채액티브(H)' 상품: 일주일 새 288억원어치 매수 (전체 7위 규모)
이는 미국 국채 금리의 이례적인 상승이 결국 펀더멘털을 반영해 하향 추세로 돌아갈 것이라는 데 베팅한 것으로 볼 수 있습니다.
KB증권 임재균 연구원은 "미국 정부와 연방준비제도(Fed·연준)가 최근 금리 상승에 대해 주의를 갖고 모니터링하고 있는 만큼 단기 금리 상승은 미국 국채 장기물을 매수할 기회"라고 분석했습니다.
달러 약세의 현실적 영향과 대체 통화의 부상 💱
달러의 하락은 다른 준비통화(reserve currency)의 가치 상승으로 이어지고 있습니다.
LSEG 데이터에 따르면:
- 일본 엔화: 올해 들어 달러 대비 10% 이상 강세
- 스위스 프랑: 약 11% 상승
- 유로화: 약 11% 상승
이는 글로벌 투자자들이 불확실성에 대한 피난처로 달러가 아닌 엔화, 유로, 프랑을 선택하고 있다는 의미입니다.
달러 패권의 미래: 완전한 대체인가, 점진적 변화인가? 🤔
전문가들은 달러의 지위가 약해지고 있지만, 완전히 다른 통화로 대체되기까지는 상당한 시간이 걸릴 것으로 전망합니다.
그 이유는:
- 대안 부재: 달러의 유동성, 거래 시스템, 안정성을 대체할 만한 통화가 없습니다.
- 경쟁자의 한계: 래리 서머스 전 미국 재무장관은 "중국은 감옥, 유럽은 박물관, 일본은 요양원"이라고 비유했습니다.
- 시스템적 우위: 미국 금융시장의 깊이와 폭은 여전히 다른 국가들을 압도합니다.
공적통화금융기구포럼(OMFIF)의 마크 소벨은 "실행 가능한 대안이 없기 때문에 달러의 지배력은 예측 가능한 미래에도 유지될 것"이라고 전망했습니다.
새로운 도전자들: 유로와 위안화의 공세 🇪🇺🇨🇳
1) 유로화의 도전
트럼프 대통령의 군사 지원 축소 위협과 관세 공격 이후 유럽 내에서 유로화 육성 의지가 본격화되고 있습니다
- 크리스틴 라가르드 ECB 총재와 패스컬 도너휴 유로그룹 의장은 유로화의 국제적 역할 강화 방안을 논의
- 독일의 확장재정으로 독일 국채 공급이 늘어나는 상황을 유로의 위상 강화에 활용할 가능성
이코노미스트는 "유로가 달러를 대체할 가능성은 높지 않지만 정책 결정권자들이 이 기회를 포착한다면 세계 금융 질서의 획기적인 변화가 유럽에 유리하게 작용할 수 있다"고 전망했습니다.
2) 위안화의 부상
무역 결제 분야에서 위안화의 도전도 거세지고 있습니다.
인민대 국제통화연구소의 조사에 따르면,
위안화 결제를 늘릴 계획이 있는 기업 비율: 지난해 2분기 약 21.5% → 올 1분기 약 24%로 증가
투자자를 위한 실용적 전략 💡
1) 분산 투자의 중요성
달러 자산에만 집중된 포트폴리오는 현재 상황에서 리스크가 커졌습니다. 유로, 엔, 프랑 등 다양한 통화 자산으로 분산이 필요합니다.
2) 미국 장기채 매수 기회 포착
단기적인 금리 상승과 변동성 확대에도 불구하고, 미국 정부와 연준의 개입 가능성을 고려하면 현재의 상황은 미국 장기채를 매수할 좋은 기회가 될 수 있습니다. 많은 개인투자자들이 이미 이러한 전략을 취하고 있습니다.
3) 안전자산의 재정의
불확실성 시대에 '안전자산'의 개념이 변화하고 있습니다. 미국 국채만이 유일한 안전자산이 아닐 수 있으며, 스위스 프랑, 일본 엔화, 금 등 다른 안전자산에 대한 고려도 필요합니다.
4) 장기적 관점 유지
기축통화 체제의 변화는 단기간에 완성되지 않습니다. 장기적 관점에서 시장 변화를 관찰하고 대응해야 합니다.
결론: 변화하는 글로벌 금융 질서 속 현명한 투자 전략 🌐
80년간 이어져 온 달러 중심의 국제 금융 질서가 변화의 조짐을 보이고 있습니다.
비록 당장 달러가 기축통화의 지위를 잃지는 않겠지만, 다극화된 통화 체제로 서서히 이동하는 과정이 시작되었다고 볼 수 있습니다.
이러한 변화 속에서도 투자자들은 단기적인 변동성을 기회로 삼아 미국 장기채 매수에 나서는 등 적극적인 대응을 보이고 있습니다.
불확실성이 커진 시대에 리스크 관리와 다변화 전략이 그 어느 때보다 중요해졌습니다.
현명한 투자자라면 달러 자산의 위기를 단순히 위험으로만 볼 것이 아니라, 포트폴리오를 재조정하고 새로운 기회를 발견할 수 있는 전환점으로 삼아야 할 것입니다. 🚀
